1. 國投瑞銀持倉股
國投瑞銀施成，是典型的科技成長股基金經(jīng)理，空間和增速是第一位的。
他集中投資于新能源汽車、光伏、電子、半導(dǎo)體等行業(yè)。
施成的代表作國投瑞銀先進(jìn)制造，自2019年3月29日開始管理，截至2021年4月9日，累計(jì)回報(bào)140.11%。(wind)
他在管的三只公募基金，任職區(qū)間及近一年回報(bào)，同類排名均為前8%。
好業(yè)績的來源，一方面是配置于新能源行業(yè)。就國投瑞銀先進(jìn)制造而言，2019年末對(duì)新能源動(dòng)力系統(tǒng)的持倉比例自2019年中的4.28%，提升至18.3%，到2020年中，該行業(yè)的投資比例達(dá)到26.7%。
投資新能源，施成幾乎每年都踏準(zhǔn)節(jié)奏。2021年一季報(bào)顯示，他主要配置于動(dòng)力電池+上游資源類，最具彈性。
另一方面，施成在選股上很有一套，是一個(gè)“牛股獵手”。
他的一類選股代表作，是第二成長曲線公司，本身有強(qiáng)主業(yè)，與此同時(shí)，新業(yè)務(wù)扭虧為盈，業(yè)績?cè)鏊匐p擊。
事實(shí)上，施成的性格穩(wěn)健保守，但他越來越發(fā)現(xiàn)，進(jìn)攻就是最好的防御。
“成長的行業(yè)+進(jìn)取的公司+周期上升期，三者疊加，這是最強(qiáng)的力量。”施成稱。
5月18日，施成管理的國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合基金正式發(fā)行。
持倉的三種方向
施成的持倉，分為三類公司：
其一，最有增長潛力的大賽道的行業(yè)龍頭。
施成定義為“從1到n的公司”，行業(yè)空間大，龍頭能否走出來已很確定。這類白馬龍頭通常估值并不低，但長期成長性高，因而做長期配置。
自2020年3季度，國投瑞銀先進(jìn)制造重倉某動(dòng)力電池龍頭，至第二大重倉股，即屬此類。
剛開始做投資，施成也喜歡找預(yù)期差，配置非龍頭，但他逐漸發(fā)現(xiàn)，在一個(gè)行業(yè)內(nèi)，在非常長的時(shí)間內(nèi)，保持著巨大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)及前景的公司是必須配置的。
“這一類資產(chǎn)，比的不是你有沒有發(fā)現(xiàn)它，而是你拿不拿得住。”施成笑稱，他會(huì)以一段時(shí)間內(nèi)理論上可達(dá)到的市值上限，乘以實(shí)現(xiàn)的概率，估算之。
其二，第二成長曲線或拐點(diǎn)型公司。
這是最具施成個(gè)人風(fēng)格的持倉，他挖掘的數(shù)只“十倍股”均屬此列。
這類公司有強(qiáng)主業(yè)，同時(shí)布局了其他空間更大的業(yè)務(wù)。
在新業(yè)務(wù)布局初期，公司出現(xiàn)階段性虧損，主業(yè)被拖累。然而，一旦新業(yè)務(wù)開始成型，主業(yè)快速增長、新業(yè)務(wù)從扭虧到快速增長，彈性巨大，出現(xiàn)“雙擊”。
以國投瑞銀先進(jìn)制造一季報(bào)的第一大重倉股為例，它完美符合第二成長曲線，工控自動(dòng)化+新能源汽車雙輪驅(qū)動(dòng)。2019年末，施成即輕倉小試，并在2020年初回調(diào)之際加倉，至9月末，持倉至10.16%。2020年，該股票翻了三倍。
“第二成長曲線要非常小心，拐出來是十倍股，但拐不出來是大概率事件?！笔┏煞Q，他的方式是左側(cè)布局一些，很確定之后在右側(cè)增加更多倉位。
其三，VC類資產(chǎn)。
施成定義為“從0到1的公司”，即科技的一些新興方向，路徑不確定性高，但爆發(fā)力強(qiáng)，比如，他目前在第三代半導(dǎo)體、汽車光學(xué)CIS封裝的布局，邊持倉邊觀察。
總而言之，第一類相當(dāng)于底倉，強(qiáng)勢(shì)行業(yè)里的明顯白馬，人人都愛。第二類是施成的典型特色，他的選股代表作均出于此類，強(qiáng)進(jìn)攻性。第三類是對(duì)科技新浪潮的一種前瞻性和試探性的把握。
進(jìn)攻，還是進(jìn)攻
施成愈發(fā)追求進(jìn)攻性。
做基金經(jīng)理的早期，他偏好配置于穩(wěn)健類資產(chǎn)，受周期波動(dòng)更小。如今，他對(duì)于周期性資產(chǎn)配置比例越來越高，因?yàn)椤靶袠I(yè)上升期，越有價(jià)格彈性的東西越有威力”。
與之相應(yīng)的，早期，施成控制回撤的方式，是配置防御屬性的資產(chǎn)。如今，他在每個(gè)方向上都更加進(jìn)攻，稍微分散，在不同的方向上形成對(duì)沖。
“比如投三個(gè)方向，對(duì)或錯(cuò)，波動(dòng)率很大，如果投五個(gè)方向，只要對(duì)了兩三個(gè)，最后的收益率就非?？捎^。”施成總結(jié)。投資是一門關(guān)于勝率和賠率的算法。
早期，施成沿著利潤表-現(xiàn)金流量表-資產(chǎn)負(fù)債表的傳統(tǒng)路線，如今，他又回歸利潤表，認(rèn)為收入增速才是核心指標(biāo)。收入是公司發(fā)展態(tài)勢(shì)的表征，毛利決定產(chǎn)品的長期競(jìng)爭(zhēng)力。
“對(duì)所有公司而言，增長是解決問題的第一辦法。一個(gè)不增長的公司，內(nèi)部管理再精細(xì)、股權(quán)激勵(lì)再充分，都沒用?！笔┏烧劶皩?duì)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)稱。
這種選擇既簡單又直接。很顯然，施成喜歡進(jìn)取型公司，喜歡狼性，“相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的保守其實(shí)就是對(duì)自己的傷害”，如逆水行舟。
2. 國投瑞銀重倉股
國投瑞銀美麗中國混合基金（000663)今年漲幅已有99.85%，表現(xiàn)出色，富國低碳環(huán)保混合基金（100056）今年漲幅已有130.76%，表現(xiàn)搶眼，位居基金漲幅榜首。
顯而易見，富國低碳環(huán)?；旌匣鸨憩F(xiàn)更好。3. 國投瑞銀股票
國投瑞銀是中外合資的證券（金融）公司，也算不上什么大公司
4. 國投瑞銀股東
兩只基金今年以來業(yè)績都不甚理想，跑不贏平均水平，核心企業(yè)強(qiáng)于景氣行業(yè)，但也是沒跑贏。建議不必關(guān)注這兩只基金了
5. 國投瑞銀股票基金
靠譜是靠譜。
但是現(xiàn)在余額寶里的貨幣基金萬份收益都沒過1元了。
6. 國投瑞銀基金持股
兩只基金今年以來業(yè)績都不甚理想，跑不贏平均水平，核心企業(yè)強(qiáng)于景氣行業(yè)，但也是沒跑贏。建議不必關(guān)注這兩只基金了
7. 國投瑞銀旗下基金
不是國企。
國投瑞銀基金管理有限公司是中國第一家外方持股比例達(dá)到最高上限（49%）的合資基金管理公司（公司前身為成立于2002年6月的中融基金管理有限公司）。公司股東為全球領(lǐng)先的瑞士銀行集團(tuán)及國投信托有限公司（國家開發(fā)投資公司的全資子公司）。公司的目標(biāo)是建立在品牌認(rèn)知、公司規(guī)模、投資業(yè)績、產(chǎn)品創(chuàng)新、誠信聲譽(yù)均達(dá)到一流的資產(chǎn)管理公司。
8. 國投瑞銀基金持倉
何為基金倉位?
基金倉位通俗的講就是基金資產(chǎn)中股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重,比如某只基金總資產(chǎn)為10個(gè)億,其中股票資產(chǎn)有8個(gè)億,其他資產(chǎn)(債券、現(xiàn)金等)為2個(gè)億,那么我們就說該基金的倉位為80%。
基金倉位和上證指數(shù)的關(guān)系
基金倉位水平和上證指數(shù)存在一定的關(guān)系,這是存在一定的邏輯關(guān)系的,因?yàn)楫?dāng)基金倉位開始上升時(shí),表明基金在加倉,而由于基金資產(chǎn)規(guī)模較大,基金的加倉動(dòng)作能顯著帶動(dòng)指數(shù)上漲;反之,基金的減倉動(dòng)作也能拉低指數(shù)。
同時(shí),當(dāng)基金倉位很高時(shí),比如股基的平均倉位達(dá)到88%以上時(shí),基金可加倉空間有限,此時(shí),基金買盤動(dòng)能減弱,股指往往會(huì)下跌。
如何查詢基金倉位
一般來說,基金只有在季報(bào)中公布基金倉位數(shù)據(jù),比如6月30日的基金倉位數(shù)據(jù)要等到7月份基金公布中報(bào)時(shí)才能看到當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù),顯然,基金公布中報(bào)得到的基金倉位數(shù)據(jù)具有較大的時(shí)滯性,已經(jīng)不具備參考價(jià)值,同時(shí),各個(gè)基金的倉位數(shù)值是一種商業(yè)秘密,基金不會(huì)每天公布,但是,很多第三方的研究機(jī)構(gòu)通過一定的數(shù)學(xué)模型可以時(shí)時(shí)測(cè)算出當(dāng)時(shí)的基金倉位水平。
普通投資者可以閱讀第三方機(jī)構(gòu)的基金倉位報(bào)告得到最新的基金倉位數(shù)據(jù)。同時(shí),一些財(cái)經(jīng)網(wǎng)站也會(huì)發(fā)布基于自有模型的基金倉位測(cè)算數(shù)據(jù),比如金蟾基金網(wǎng),投資者可以很方便的查詢到時(shí)時(shí)的倉位水平。
