債券為什么會溢價發(fā)行(為什么可以溢價發(fā)行債券)

來源：整理時間：2022-11-29 05:53:08 編輯：理財家二丫手機(jī)版

1. 為什么可以溢價發(fā)行債券

談點(diǎn)個人理解：

溢價發(fā)行的債券的溢價部分是資本公積，即是企業(yè)資本構(gòu)成中的一部分，而且是不能夠輕易使用的部分，其使用是要經(jīng)過董事會的批準(zhǔn)的。

因此溢價發(fā)行的股票在回收時有必要的資金保障。

2. 為什么溢價發(fā)行債券實際利率低于票面利

考試中計算債券的實際利率?？嫉氖恰胺制诟断ⅰ⒌狡谶€本”和“一次還本付息”兩種債券。

對于第一種債券——分期付息，到期還本債券，債券未來現(xiàn)金流量的流入包括各期利息和到期本金，現(xiàn)金流量流出則是購買時支付的價款和相關(guān)交易費(fèi)用（發(fā)行價格），實際利率就是使得未來現(xiàn)金流量流入的現(xiàn)值等于流出現(xiàn)值的那個利率。假設(shè)債券的實際利率為i，則：發(fā)行價格＝票面金額×債券票面利率×（P/A，i，n）＋票面金額×（P/F，i，n）通常，題目會給出與實際利率i相鄰的兩個利率的（P/A，i，n）和（P/F，i，n），假設(shè)為（P/A，a，n）、（P/F，a，n）和（P/A，b，n）、（P/F，b，n）把a(bǔ)、b兩個利率對應(yīng)的年金系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)代入“票面金額×債券票面利率×（P/A，i，n）＋票面金額×（P/F，i，n）”，計算得出：票面金額×債券票面利率×（P/A，a，n）＋票面金額×（P/F，a，n）=A 票面金額×債券票面利率×（P/A，b，n）＋票面金額×（P/F，b，n）=B 然后使用插值法進(jìn)行推導(dǎo)，插值法可以簡單的理解為直線上三個點(diǎn)，任意兩個點(diǎn)計算的直線斜率相同。直線上的三個點(diǎn)分別為： a——A b——B i——發(fā)行價格對于第二種債券——一次還本付息債券，未來現(xiàn)金流量的流入就是到期時的本金和利息總和，現(xiàn)金流出則是購買時支付的價款和相關(guān)交易費(fèi)用（發(fā)行價格），實際利率就是使得未來現(xiàn)金流量流入的現(xiàn)值等于流出現(xiàn)值的那個利率。假設(shè)債券的實際利率為i，則：發(fā)行價格＝（票面金額×債券票面利率＋票面金額）×（P/F，i，n）＝（票面金額×債券票面利率＋票面金額）/（1+i）^n

3. 為什么溢價發(fā)行債券,內(nèi)涵報酬率越低

　　債券溢價發(fā)售是指債券以高于其面值的價格發(fā)行，折價發(fā)售指債券以低于其面值的價格發(fā)行，在我國債券可以溢價發(fā)行，但不允許折價發(fā)行?！　∑鋵崅鐑r或折價發(fā)行是對票面利率與市場利率之間的差異所作的調(diào)整，其差異的值就是一種利息費(fèi)用。發(fā)行企業(yè)多收的溢價是債券購買人因票面利率比市場利率高而對發(fā)行企業(yè)的一種補(bǔ)償，而折價則是企業(yè)因為票面利率比市場利率低而對購買者作的利息補(bǔ)償?！　∫蚨鴤鐑r或折價都不是企業(yè)發(fā)行債券的利益損失，而是由債券從發(fā)行到到期日整個期限內(nèi)對利息費(fèi)用的調(diào)整?！　”确秸f某企業(yè)欲發(fā)行債券，面值1000元，年利率8%，每年復(fù)利一次，5年期限。那么對這個債券的估價就是估計現(xiàn)在的面值1000元債券在5年后有多少現(xiàn)金流入，也就是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。當(dāng)市場報酬率高于票面利率時，債券的價值低于債券的面值；而當(dāng)市場報酬率低于票面利率時，債券的價值高于債券的面值，在這個時候，債券就值得購買?！　∫驗閭l(fā)行時會約定一個利息率，而市場本身會對債券的收益率有個基準(zhǔn)，這個基準(zhǔn)一般是相應(yīng)期限的存款利率加上公司的風(fēng)險補(bǔ)償收益率，也就是穩(wěn)健的公司要求的風(fēng)險補(bǔ)償收益率少一點(diǎn)，風(fēng)險大的公司要求的風(fēng)險補(bǔ)償收益率多一點(diǎn)。然后比較債券的利息率和這個基準(zhǔn)，利息率高則溢價發(fā)行，利息率低則折價發(fā)價，最終的價格是由市場決定的。

4. 為什么溢價發(fā)行債券,資本成本還會降低

例題：某企業(yè)通過發(fā)行債券籌集l00萬元，債券年利率8%，每年付息一次，到期一次還本?；I資費(fèi)用率為5%，該企業(yè)所得稅稅率為33%。所發(fā)行債券的資本成本計算如下：　

　債券資本成本=[100*8%*(1-33%)]／[100*（1-5%）]=5.64% 　　

或: 　　債券資本成本=[8%*(1-33%)]／（1-5%）=5.64%

5. 為什么溢價發(fā)行債券到期收益率低

之所以債券會以高于票面價格的金額溢價發(fā)行，原因主要還是該債券品種比較受歡迎，市場對債券的需求比較大，因此債券的發(fā)行價格自然會上漲。其實債券溢價發(fā)行的原因主要在于利率環(huán)境的下行，比如說，如果即將發(fā)行債券時央行突然宣布降息，這時候發(fā)行方為了降低自己的融資成本便會提高一部分發(fā)行價，以使自己的融資成本與市場一致。

　　除上述之外，實際上債券溢價發(fā)行于企業(yè)的信用狀況也是有關(guān)的，一些財務(wù)狀況好、知名度高的企業(yè)發(fā)行債券的時候，市場對這類債券的需求往往較高，因此發(fā)行方會適當(dāng)提高一部分發(fā)行價，以降低融資成本。

6. 為什么溢價發(fā)行債券不能增加資本公積

權(quán)益類科目。

企業(yè)接受投資者投入的資本、可轉(zhuǎn)換公司債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)利、將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本等形成的資本公積，借記有關(guān)科目，貸記“實收資本”或“股本”科目、資本公積（資本溢價或股本溢價）等。

與發(fā)行權(quán)益性證券直接相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、傭金等交易費(fèi)用，借記資本公積（股本溢價）等，貸記“銀行存款”等科目。經(jīng)股東大會或類似機(jī)構(gòu)決議，用資本公積轉(zhuǎn)增資本，借記資本公積（資本溢價或股本溢價），貸記“實收資本”或“股本”科目。

7. 為什么可以溢價發(fā)行債券的原因

當(dāng)票面利率大于市場利率時，說明債券發(fā)行主體在未來所付出的利息相對市場平均水平高，作為彌補(bǔ)，相對發(fā)行的價格也高。溢價發(fā)行價格減去票面價格就是給發(fā)行主體的補(bǔ)償金。

1、市場利率對債券價格有重要影響。一般來說，市場利率提高，債券價格下跌；市場利率降低，債券價格有上漲趨勢。而利率的走勢要受到多種因素的影響。

2、公開市場操作方式有兩種：債券現(xiàn)貨交易和回購交易。當(dāng)央行持續(xù)買入債券，市場利率會下降；當(dāng)央行持續(xù)賣出債券，市場利率將上升。當(dāng)央行持續(xù)進(jìn)行正回購操作，利率會呈現(xiàn)向上的趨勢；當(dāng)央行持續(xù)進(jìn)行逆回購操作，利率就會呈現(xiàn)向下的趨勢。

3、市場因素的作用資金的集中程度。如果資金的集中程度很高，都集中在大機(jī)構(gòu)手中，債券交易的需求就會相對較小，一旦這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，就會對市場利率產(chǎn)生較大影響，這時利率就存在產(chǎn)生較大波動的可能。反之，集中程度越低就越趨于穩(wěn)定。

4、新發(fā)債券數(shù)量。當(dāng)發(fā)債數(shù)量較多，頻率較高時，市場貨幣量減少較快，市場利率有上升趨勢；當(dāng)發(fā)債數(shù)量較少，頻率較低時，市場資金較寬松，市場利率就會呈下降趨勢。

5、股票發(fā)行。新股發(fā)行因為要占用一定的資金，往往能引起回購利率的較大波動。這時一些機(jī)構(gòu)會通過正回購來融入資金，對資金的需求量增加，因此，利率存在上升的可能。

6、發(fā)債體的信用。信用越高，安全性也越高，風(fēng)險越小，收益也就越小。國債是以國家的信用發(fā)行的，信用最高，票面利率最低；企業(yè)債是企業(yè)的信用，信用最低，需要用較高的票面利率來吸引投資者。