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1，什么是ETF基金
2，什么叫ETF
3，上證50etf期權(quán)是做空工具嗎
4，50ETF期權(quán)是什么意思怎么交易
5，請問ETFs基金是啥概念啊

1，什么是ETF基金

ETF是交易所交易基金(Exchange Traded Fund)的簡稱，也稱交易型開放式指數(shù)基金。它是一種特殊的開放式基金，既吸收了封閉式基金可以當(dāng)日實時交易的優(yōu)點，投資者可以像買賣封閉式基金或者股票一樣，在二級市場買賣ETF份額；同時，ETF也具備了開放式基金可自由申購贖回的優(yōu)點，投資者可以如買賣開放式基金一樣，向基金管理公司申購或贖回ETF份額。 ETF與封閉式基金、開放式基金的本質(zhì)區(qū)別在于： 1、ETF的交易方式與一般的開放式基金不同。它可以在證券交易所上市交易，如同買賣股票一般簡單。 2、ETF的申購贖回機制與一般的開放式基金不同。其申購贖回必須以一籃子股票(或有少量現(xiàn)金)換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票(或有少量現(xiàn)金)。由于存在這種特殊的實物申購贖回機制，投資者可以在ETF二級市場的交易價格與基金單位凈值之間存在差價時進(jìn)行套利交易。 3、ETF的價格表現(xiàn)與一般的封閉式基金不同。實物申購贖回機制引起的套利交易，保證了ETF的市場價格與其基金單位凈值基本趨于一致，從而避免了封閉式基金普遍存在的折價問題。

什么是ETF基金

2，什么叫ETF

ETF指可在交易所交易的基金。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)。它為投資者同時提供了交易所交易以及申購、贖回兩種交易方式：一方面，與封閉式基金一樣，投資者可以在交易所買賣ETF，而且可以像股票一樣賣空和進(jìn)行保證金交易(如果該市場允許股票交易采用這兩種形式)；另一方面，與開放式基金一樣，投資者可以申購和贖回ETF，但在申購和贖回時，ETF與投資者交換的是基金份額和“一籃子”股票。ETF具有稅收優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和交易靈活的特點。　　LOF是對開放式基金交易方式的創(chuàng)新，其更具現(xiàn)實意義的一面在于：一方面，LOF為“封轉(zhuǎn)開”提供技術(shù)手段。對于封閉轉(zhuǎn)開放，LOF是個繼承了封閉式基金特點，增加投資者退出方式的解決方案，對于封閉式基金采取LOF完成封閉轉(zhuǎn)開放，不僅是基金交易方式的合理轉(zhuǎn)型，也是開放式基金對封閉式基金的合理繼承。另一方面，LOF的場內(nèi)交易減少了贖回壓力。此外，LOF為基金公司增加銷售渠道，緩解銀行的銷售瓶頸。　　LOF與ETF相同之處是同時具備了場外和場內(nèi)的交易方式，二者同時為投資者提供了套利的可能。此外，LOF與目前的開放式基金不同之處在于它增加了場內(nèi)交易帶來的交易靈活性。　　二者區(qū)別表現(xiàn)在：首先，ETF本質(zhì)上是指數(shù)型的開放式基金，是被動管理型基金，而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指數(shù)型基金，也可能是主動管理型基金；其次，在申購和贖回時，ETF與投資者交換的是基金份額和“一籃子”股票，而LOF則是與投資者交換現(xiàn)金；再次，在一級市場上，即申購贖回時，ETF的投資者一般是較大型的投資者，如機構(gòu)投資者和規(guī)模較大的個人投資者，而LOF則沒有限定；最后，在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒鐘提供一個基金凈值報價，而LOF則是一天提供一個基金凈值報價

什么叫ETF

3，上證50etf期權(quán)是做空工具嗎

不是做空工具上證50etf期權(quán)標(biāo)的是證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金（“50ETF”）。上證50指數(shù)是根據(jù)科學(xué)客觀的方法，挑選上海證券市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤企業(yè)的整體狀況。上證50指數(shù)才是由成份股構(gòu)成，上證50指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動態(tài)跟蹤相結(jié)合的原則，每半年調(diào)整一次成分股，調(diào)整時間與上證l80指數(shù)一致。特殊情況時也可能對樣本進(jìn)行臨時調(diào)整。每次調(diào)整的比例一般情況不超過l0%。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在40名之前的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在60名之前的老樣本優(yōu)先保留。（最新成份股情況請到中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)查詢）上證50ETF期權(quán)合約基本條款合約標(biāo)的上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金（“50ETF”）合約類型認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)合約單位10000份合約到期月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月行權(quán)價格5個（1個平值合約、2個虛值合約、2個實值合約）行權(quán)價格間距3元或以下為0.05元，3元至5元（含）為0.1元，5元至10元（含）為0.25元，10元至20元（含）為0.5元，20元至50元（含）為1元，50元至100元（含）為2.5元，100元以上為5元行權(quán)方式到期日行權(quán)（歐式）交割方式實物交割（業(yè)務(wù)規(guī)則另有規(guī)定的除外）到期日到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）行權(quán)日同合約到期日，行權(quán)指令提交時間為9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30交收日行權(quán)日次一交易日交易時間上午9:15-9:25，9:30-11:30（9:15-9:25為開盤集合競價時間）下午13:00-15:00（14:57-15:00為收盤集合競價時間）委托類型普通限價委托、市價剩余轉(zhuǎn)限價委托、市價剩余撤銷委托、全額即時限價委托、全額即時市價委托以及業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的其他委托類型買賣類型買入開倉、買入平倉、賣出開倉、賣出平倉、備兌開倉、備兌平倉以及業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的其他買賣類型最小報價單位0.0001元申報單位1張或其整數(shù)倍漲跌幅限制認(rèn)購期權(quán)最大漲幅＝max｛合約標(biāo)的前收盤價×0.5%，min [（2×合約標(biāo)的前收盤價－行權(quán)價格），合約標(biāo)的前收盤價]×10％｝認(rèn)購期權(quán)最大跌幅＝合約標(biāo)的前收盤價×10％認(rèn)沽期權(quán)最大漲幅＝max｛行權(quán)價格×0.5%，min [（2×行權(quán)價格－合約標(biāo)的前收盤價），合約標(biāo)的前收盤價]×10％｝認(rèn)沽期權(quán)最大跌幅＝合約標(biāo)的前收盤價×10％熔斷機制連續(xù)競價期間，期權(quán)合約盤中交易價格較最近參考價格漲跌幅度達(dá)到或者超過50%且價格漲跌絕對值達(dá)到或者超過5個最小報價單位時，期權(quán)合約進(jìn)入3分鐘的集合競價交易階段開倉保證金最低標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)購期權(quán)義務(wù)倉開倉保證金＝[合約前結(jié)算價+Max（12%×合約標(biāo)的前收盤價-認(rèn)購期權(quán)虛值，7%×合約標(biāo)的前收盤價）]×合約單位認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉開倉保證金＝Min[合約前結(jié)算價+Max（12%×合約標(biāo)的前收盤價-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價格），行權(quán)價格] ×合約單位維持保證金最低標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)購期權(quán)義務(wù)倉維持保證金＝[合約結(jié)算價+Max（12%×合約標(biāo)的收盤價-認(rèn)購期權(quán)虛值，7%×合約標(biāo)的收盤價）]×合約單位認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉維持保證金＝Min[合約結(jié)算價 +Max（12%×合標(biāo)的收盤價-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價格），行權(quán)價格]×合約單位

國泰君安證券、中信證券、海通證券、招商證券、齊魯證券、廣發(fā)證券、華泰證券、東方證券8家證券公司成為上證50etf期權(quán)的首批做市商。上交所股票期權(quán)做市商制度實行末位淘汰機制，因末位淘汰機制被取消對合約品種做市的做市商可再次提出申請股票期權(quán)即將推出，上證50etf期權(quán)的首批做市商名單也于2月2日出爐。經(jīng)上交所組織對相關(guān)證券公司進(jìn)行評選，國泰君安證券、中信證券、海通證券、招商證券、齊魯證券、廣發(fā)證券、華泰證券、東方證券8家證券公司成為上證50etf期權(quán)的首批做市商。期權(quán)是交易雙方關(guān)于遠(yuǎn)期買賣權(quán)利達(dá)成的合約，投資者支付一定的費用買做空或做多的權(quán)利。權(quán)利買方可以約定的時間、約定的價格以及約定的股票數(shù)量與權(quán)利賣方發(fā)生交易。買方可以棄權(quán)，賣方是義務(wù)方，要繳納保證金。值得關(guān)注的是，券商成為做市商后，并不意味著從此以后可以高枕無憂。因為根據(jù)上交所此前發(fā)布的《股票期權(quán)做市商業(yè)務(wù)指南》，為進(jìn)一步促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，上交所股票期權(quán)做市商制度實行末位淘汰機制。具體看，就是在單個合約品種做市情況年度評價排名（做市不滿12個月的，按實際做市期間評價指標(biāo)的月平均值乘以12，得出年度評價指標(biāo)值）中處于末位20%（按四舍五入取整）的做市商，將失去繼續(xù)承擔(dān)對該合約品種做市的資格。因末位淘汰機制被取消對合約品種做市的做市商，可再次向上交所提出申請。申請程序和條件視同再次申請。此次入圍的8家券商也是從眾多券商中挑選出來的。據(jù)記者了解，此前有15家券商收到了上交所下發(fā)的答辯通知。根據(jù)通知，參加專業(yè)評價的券商人員包括但不限于股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)團(tuán)隊負(fù)責(zé)人、做市業(yè)務(wù)團(tuán)隊風(fēng)控人員、交易人員、技術(shù)人員和公司層面風(fēng)控人員。

上證50etf期權(quán)是做空工具嗎

4，50ETF期權(quán)是什么意思怎么交易

50ETF期權(quán)，就是以50ETF基金為標(biāo)的物的期權(quán)。期權(quán)，是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)定義的要點如下：1、期權(quán)是一種權(quán)利。期權(quán)合約至少涉及買家和出售人兩方。持有人享有權(quán)力但不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。2、期權(quán)的標(biāo)的物。期權(quán)的標(biāo)的物是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的，因此稱衍生金融工具。值得注意的是，期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)是可以“賣空”的。期權(quán)購買人也不定真的想購買資產(chǎn)標(biāo)的物。因此，期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。3、到期日。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”，如果該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權(quán)；如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。4、期權(quán)的執(zhí)行。依據(jù)期權(quán)合約購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的行為稱為“執(zhí)行”。在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價格，稱為“執(zhí)行價格”。

一.什么是ETF?ETF的英文全稱是：Exchange Traded Funds，一般被稱為交易所交易基金。也就是一種在交易所上市交易的基金。二．什么是上證50ETF？50ETF就是以上證50指數(shù)成分股為標(biāo)的進(jìn)行投資的指數(shù)基金。上證50指數(shù)每半年調(diào)整一次成份股，特殊情況時也可能對樣本進(jìn)行臨時調(diào)整。上證50ETF的代碼是510050。就像任何股票一樣，在交易軟件輸入該代碼可以查到價格變動情況。三什么是上證50ETF期權(quán)？上證50ETF期權(quán)：以50ETF為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行買賣的期權(quán)合約。四.上證50包含哪些股票？上證50指數(shù)包含了上海證券交易所中規(guī)模大、流動性好、最具代表性的50只股票，成份股是由上證180樣本空間內(nèi)，根據(jù)總市值、成交金額對股票進(jìn)行綜合排名所得的前50只股票構(gòu)成，目前占權(quán)重前三的個股分別為中國平安（601318.SH）、招商銀行（600036.SH）、民生銀行（600016.SH）。上證50指數(shù)成份股是滬深300成份股的子集。目前50ETF有幾十個期權(quán)合約，每個合約走勢均可以理解為一只股票走勢，這只股票走勢與50ETF基金走勢高度關(guān)聯(lián)。簡單的說，買入合約相當(dāng)于買入一只股票，漲就賺錢，跌就虧錢，可以T+0交易。50ETF基金上漲，認(rèn)購合約上漲，認(rèn)沽合約下跌；50ETF基金下跌，認(rèn)購合約下跌，認(rèn)沽合約上漲。建議，對于初次交易者，建議先一張單子一張單子的慢慢做，熟悉加碼?？礉q就做認(rèn)購看空就做認(rèn)沽，最核心一點，順著大勢去交易才是王道。上證50ETF期權(quán)優(yōu)勢：1，上海證券交易所產(chǎn)品，合法合規(guī)，各證券公司對接產(chǎn)品。但你自己跑證券公司開戶①開戶周期長，基本要兩個月以上，程序超級煩鎖；②開戶前賬戶資金必須每天50萬以上。在我們平臺通過我們與證券公司對接通道可以免除兩大困難立馬可以開戶交易。2，交易數(shù)據(jù)實時對接證券公司，安全，可靠。3，產(chǎn)品實行的是T+0雙向交易，該產(chǎn)品優(yōu)勢就是日內(nèi)進(jìn)出交易，可買漲買跌，當(dāng)天買當(dāng)天賣，股市行情不好也可獲利豐厚，交易時間跟股票一致。4，交易簡單，只要根據(jù)上證50指數(shù)波動即可，免去選股麻煩，避免踩雷。5，客戶投資成本小，幾百元就可以開始買一張。6，盈利空間大，行情波動大，一般每天都有50%以上波動，波動100%-300%很常見。7 ，客戶投資風(fēng)險可控，期權(quán)獨有的優(yōu)勢，方向買錯單次虧損可不超過本金20%，方向買對絕大多數(shù)盈利在70%以上，真正做到風(fēng)險有限，收益無限上證50etf期權(quán)靠譜投資技巧：1、短線思維，做T+0，適合價格在0.0500左右的合約，波動大，回本快，資金成本占用低。2、做當(dāng)月合約（波動大，成交活躍，時間價值低）；上證50ETF操作紀(jì)律：1、做平值（接近行權(quán)價的）合約的認(rèn)購或認(rèn)沽合約，看漲就做認(rèn)購看空就做認(rèn)沽2、初次交易建議先一張單子一張單子的慢慢做，熟悉加碼3、止損設(shè)置為10%或者20個跳動單位，不建議扛單4、每天操作一到三波左右最佳，不建議頻繁操作

期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣達(dá)成的合約，其中一方（付出權(quán)利金）有權(quán)向另外一方（收取權(quán)利金）在約定的時間以約定的價格買入或賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。上證50etf期權(quán)就是以上證50etf基金作為標(biāo)的物的期權(quán)產(chǎn)品。上證50etf期權(quán)每張合約對應(yīng)10000份上證50etf基金。

簡單來說就是當(dāng)我們在預(yù)測50ETF期權(quán)時，擺在我們面前有很多個合約，我們需要從中挑選一個我們認(rèn)為會順應(yīng)行情發(fā)展的合約，也就是說，需要我們選擇一個我們認(rèn)為會賺錢的合約。當(dāng)我們選定了這方合約之后，我們會購買這張合約，然后在接下來的時間里，我們可以選擇在價格高行情好的時候，賣掉我們手中的這份合約，或者我們認(rèn)為行情不是很好，我們也可以選擇不賣或者止損。在交易的一開始，買入需要付出權(quán)利金，也就是一張合約的成本。而權(quán)利金對于50ETF期權(quán)買方來說相當(dāng)于一種風(fēng)險方面的控制。即便是自己虧損了，在交易過程中最大虧損就是買入的權(quán)利金。50ETF期權(quán)交易步驟是什么？一、根據(jù)行情判斷走勢方向任何一種投資的第一步都是要判斷漲跌的方向，判斷市場是上漲還是下跌，這一步的判斷是比較簡單的。首先通過觀察市場的趨勢，尋找漲跌的趨勢，然后根據(jù)我們判斷的趨勢來做單就可以了。如果我們判斷市場會下跌，就可以選擇認(rèn)沽期權(quán)，如果我們判斷市場會上漲，就可以選擇認(rèn)購期權(quán)。二、注意合約的漲跌起伏上證50ETF期權(quán)不僅僅只要判斷漲跌，還需要判斷漲跌的幅度。判斷它是大漲還是小漲，是大跌還是小跌。不同的幅度的做單方式是不一樣的，如果是小漲行情，我們使用大漲策略可能就會虧錢。如果我們是新手，不太會判斷漲跌的新手，可以選擇比較穩(wěn)妥的投資方式，那就是買入實值合約為主。三、判斷漲跌速度上證50ETF期權(quán)中最難的就是判斷漲跌的速度，我們需要判斷行情是快速上漲還是慢速上漲，是快速下跌還是慢速下跌。需要判斷行情的運行速度。這一步對于投資者的要求是非常高的，很多的新手投資者可能很難以判斷，如果覺得判斷比較難，可以不用判斷，跳過這一個步驟。四、選擇正確的交易策略在期權(quán)交易中有非常多的策略，經(jīng)過上述的判斷之后，大家就可以根據(jù)自己的判斷來選擇交易策略了如果我們判斷的是小幅上漲，那么就可以選擇實值認(rèn)購期權(quán)。如果判斷的是快速上漲和大漲，可以選擇平值認(rèn)購，或者虛值一檔，二檔的認(rèn)購期權(quán);如果我們的判斷是小幅下跌，那么就可以選擇實值認(rèn)沽期權(quán)，如果判斷的是快速下跌和大跌，可以選擇平值認(rèn)沽，或者虛值一檔，二檔的認(rèn)沽期權(quán)。五、挑選我們認(rèn)為正確的合約合約的選擇一般來說，近月合約的選擇是比較合適的，當(dāng)月或者下月是最好的、一般是選擇主力月的平值合約，這類的合約主要是考慮兩個因素，一是預(yù)計行情會漲跌到什么點位，二是用多少倍的杠桿來做交易

溫度熱死了，咋搞呢？還不是要堅持。67

5，請問ETFs基金是啥概念啊

50ETF權(quán)證活躍市場的重要工具目前正在積極開發(fā)、年內(nèi)將推出的上證50ETF權(quán)證產(chǎn)品，吸引了許多投資者的目光。50ETF權(quán)證究竟是個什么樣的產(chǎn)品？它推出后對市場會帶來什么樣的影響？投資者該如何參與？帶著這些問題，記者昨日采訪了參與產(chǎn)品設(shè)計的國泰君安證券公司、華夏基金管理公司的有關(guān)專家。權(quán)證會顯著活躍50ETF交易據(jù)介紹，上證50ETF權(quán)證產(chǎn)品是一種備兌認(rèn)購權(quán)證，其發(fā)行人是證券公司。產(chǎn)品約定投資者在未來一定時間內(nèi)有權(quán)以約定的價格購買若干份50ETF，投資者因此支付給發(fā)行人一定的獲得權(quán)利的成本。比如，目前設(shè)計的50ETF權(quán)證，一份權(quán)證對應(yīng)可購買10份ETF的權(quán)利，權(quán)證存續(xù)期為半年，投資者只能在半年之后的到期日行權(quán)(被稱為歐式權(quán)證。如果投資者在半年之內(nèi)的任意一天均可行使權(quán)利，就是美式權(quán)證)。發(fā)行人以一定的價格在市場上發(fā)行ETF認(rèn)購權(quán)證，獲得一定的權(quán)利金收入，同時也承擔(dān)了到期以約定的價格向權(quán)利人出售一定ETF份額的義務(wù)。因此，發(fā)行人為了應(yīng)對這種未來的對ETF份額的可能需要，也為了對沖其隱含的風(fēng)險，需要購入一定數(shù)量的ETF份額作為庫存，比例大約為1:0.6。即發(fā)行人發(fā)行1億份權(quán)證，對應(yīng)10億份ETF份額，發(fā)行人就應(yīng)該用6億份ETF份額作為庫存。專家介紹，除非ETF二級市場流動性出現(xiàn)異?；騼r格異常溢價，發(fā)行人一般會選擇在二級市場購入ETF份額，而不太會采用以一籃子股票換購ETF份額的方式。這就基本上不會直接對ETF基金的總份額造成增減變動。但是，因為權(quán)證發(fā)行后，會大幅增加發(fā)行人對ETF份額的需求，而這是新的需求，其購買行為會使ETF處于溢價交易狀態(tài)，套利機制的存在會使套利者以一籃子股份申購ETF份額，并在二級市場賣出，增加ETF的供應(yīng)。這會間接促使ETF份額增加。另一方面，發(fā)行人買入ETF份額后，也會根據(jù)市場漲跌狀況對其ETF庫存進(jìn)行調(diào)整，這也會使ETF的交易更加活躍。波動幅度放大數(shù)倍作為一種新型金融工具，權(quán)證的二級市場交易特征無疑是投資者最關(guān)心的話題。據(jù)有關(guān)專家介紹，50ETF權(quán)證的波動幅度會大大高于50ETF本身的波動幅度。舉例來說，假如50ETF權(quán)證的行權(quán)價與當(dāng)前的50ETF價格相同，那么，50ETF的份額價格是0.8元，對應(yīng)權(quán)證的就是0.8×12％=0.096元，如果50ETF上漲5％，權(quán)證的價格將可能上漲24％，其漲幅將可能是50ETF正股漲幅的近5倍，波動幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于正股波動幅度。而且，其波動速度也要快得多。對于中小投資者來說，這將是一個高風(fēng)險、高收益的產(chǎn)品。但是，專家介紹，權(quán)證與其說是投資工具，不如說是風(fēng)險管理工具。它也可以成為一個低風(fēng)險產(chǎn)品的保障。比如，可以借助權(quán)證設(shè)計保本基金:以大部分資產(chǎn)購買債券，只把預(yù)計到期收益的資產(chǎn)投資權(quán)證，最壞的情況就是權(quán)證部分投資全部損失，但這不影響總體的到期保本。當(dāng)然，這只是權(quán)證產(chǎn)品應(yīng)用的一個例子，還有很多其他的功能可以開發(fā)。基于同樣的50ETF，發(fā)行人可以發(fā)行一組不同的產(chǎn)品，比如設(shè)計不同的行權(quán)價格，可得到不同的權(quán)證，其權(quán)證價值也相差甚遠(yuǎn)。權(quán)證產(chǎn)品成功的兩大標(biāo)準(zhǔn) 專家介紹，權(quán)證產(chǎn)品成功有兩大標(biāo)準(zhǔn)，一是權(quán)證價格緊隨正股(50ETF)價格波動，二是交易活躍。權(quán)證的價格波動并不天然就與50ETF交易價格波動方向步調(diào)保持一致，不一致時也并不一定就會交投活躍，因此產(chǎn)品與制度設(shè)計十分重要。在產(chǎn)品設(shè)計上，50ETF是較好的標(biāo)的指數(shù)，有較小的跟蹤誤差，對應(yīng)的50ETF基金也應(yīng)有合理的規(guī)模。目前50ETF規(guī)模超過100億份，1億份權(quán)證對應(yīng)10億份ETF份額，在合理范圍內(nèi)，不會對權(quán)證與正股流動性構(gòu)成負(fù)面影響。因為如果權(quán)證規(guī)模過大，會使發(fā)行人對沖風(fēng)險的正股需求相應(yīng)增大，從而會影響到流動性?；谕徽?如50ETF)的一組權(quán)證產(chǎn)品，其總規(guī)?？蛇_(dá)到正股總規(guī)模的20％－30％。在制度設(shè)計方面，目前交易制度設(shè)計的保障就是做市商制度，它已經(jīng)基本確定會隨權(quán)證同步推出。發(fā)行人也有風(fēng)險對于發(fā)行人來說，推出權(quán)證產(chǎn)品的收入就是發(fā)行權(quán)證的權(quán)利金收入，同時因為承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)而面臨風(fēng)險。比如，發(fā)行人為對沖風(fēng)險需買入一定的50ETF份額。之后如果波動率過大，采取相應(yīng)調(diào)整措施的成本會上升。而且，在相關(guān)模型中，對標(biāo)的波動一定幅度后采取調(diào)整措施的指標(biāo)設(shè)定，也使發(fā)行人會承擔(dān)高買低賣的風(fēng)險。對這一模型的設(shè)定與調(diào)整，就是體現(xiàn)發(fā)行人風(fēng)險控制能力與水平的地方。信息來源: 2005年7月28日《中國證券報》

交易型開放式指數(shù)基金(ETF, Exchange Traded Fund)是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品,交易手續(xù)與股票完全相同。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合,這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù),如上證50指數(shù),包涵的成份股票相同,每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致,ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值,即"單位基金資產(chǎn)凈值"。 ETF是一種混合型的特殊基金,它克服了封閉式基金和開放式基金的缺點,同時集兩者的優(yōu)點于一身。ETF可以跟蹤某一特定指數(shù),如上證50指數(shù)；與開放式基金使用現(xiàn)金申購、贖回不同,ETF使用一籃子指數(shù)成份股申購贖回基金份額；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF簡單易懂,市場接納度高,自從1993年美國推出第一個ETF產(chǎn)品以來,ETF在全球范圍內(nèi)發(fā)展迅猛。10多年來,全球共有12個國家(地區(qū))相繼推出了280多只ETF,管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)2100多億美元。ETF優(yōu)點 1、分散投資，降低投資風(fēng)險投資者購買一個基金單位的華夏-上證50ETF，等于按權(quán)重購買了上證50指數(shù)的所有股票。 2、兼具股票和指數(shù)基金的特色 1)對普通投資者而言，ETF也可以像普通股票一樣，在被拆分成更小交易單位后，在交易所二級市場進(jìn)行買賣。 2)賺了指數(shù)就賺錢，投資者再也不用研究股票，擔(dān)心踩上地雷股了；但由于我國證券市場目前不存在做空機制，因此目前仍是“指數(shù)跌了就要賠錢?！? 3、結(jié)合了封閉式與開放式基金的優(yōu)點 ETF與我們所熟悉的封閉式基金一樣，可以小的“基金單位”形式在交易所買賣；與開放式基金類似，ETF允許投資者連續(xù)申購和贖回。但是ETF在贖回的時候，投資者拿到的不是現(xiàn)金，而是一籃子股票；同時要求達(dá)到一定規(guī)模后，才允許申購和贖回。 ⑴與封閉式基金相比：相同點：同樣可以在交易所掛牌交易，就像股票一樣掛牌上市，一天中可隨時交易不同點：①ETF透明度更高。由于投資者可以連續(xù)申購/贖回，要求基金管理人公布凈值和投資組合的頻率相應(yīng)加快。②由于有連續(xù)申購/贖回機制存在，ETF的凈值與市價從理論上講不會存在太大的折價/溢價. ⑵與開放式基金相比優(yōu)勢： ①一般開放式基金每天只能開放一次，投資者每天只有一次交易機會(即申購贖回)；而ETFs在交易所上市，一天中可以隨時交易，具有交易的便利性。 ②開放式基金往往需要保留一定的現(xiàn)金應(yīng)付贖回，而ETF贖回時是交付一籃子股票，無需保留現(xiàn)金，方便管理人操作，可提高基金投資的管理效率。當(dāng)開放式基金的投資者贖回基金份額時，常常迫使基金管理人不停調(diào)整投資組合，由此產(chǎn)生的稅收和一些投資機會的損失都由那些沒有要求贖回的長期投資者承擔(dān)；而ETF即使部分投資者贖回，對長期投資者并無多大影響(因為贖回的是股票)。 4、交易成本低廉雖然ETF在交易所交易的費用還沒有最后確定，但估計不會高于封閉式基金的費用，這就遠(yuǎn)比現(xiàn)在的開放式基金申購贖回費低。 5、給普通投資者提供了一個當(dāng)天套利的機會例如，上證50在一個交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅波動，當(dāng)日盤中漲幅一度超過5%，而收市卻平收甚至下跌。對于普通的開放式指數(shù)基金的投資者而言，當(dāng)日盤中漲幅再大都沒有意義，贖回價只能根據(jù)收盤價來計算。而ETF的特點就可以幫助投資者抓住盤中上漲的機會，由于交易所每15秒鐘顯示一次IOPV(凈值估值)，這個IOPV即時反映了指數(shù)漲跌帶來基金凈值的變化，ETF二級市場價格隨IOPV的變化而變化，因此，投資者可以盤中指數(shù)上漲時在二級市場及時拋出ETF，獲取指數(shù)當(dāng)日盤中上漲帶來的收益。 ETF品種上海證券交易所推出的上證50ETF，是上海證券交易所計劃推出的第一只ETF。此后,上海證券交易所還將陸續(xù)推出上證180ETF、高紅利股票指數(shù)ETF、大盤股指數(shù)ETF、行業(yè)ETF等。目前,上海證券交易所正和華夏基金管理公司一起為中國內(nèi)地首只ETF的推出作最后的準(zhǔn)備。 1、第一只ETF――上證50ETF 上海證券交易所將上證50指數(shù)授權(quán)給華夏基金使用，華夏基金管理公司拔得頭籌，成為中國第一個ETF的管理人。華夏上證50ETF產(chǎn)品將采用完全復(fù)制法，緊密跟蹤上證50指數(shù)，組合中的股票種類和上證50指數(shù)包含的成份股相同，股票數(shù)量比例和該指數(shù)成份股構(gòu)成權(quán)重一致，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，在上證所上市交易后，其申購與贖回也將通過上證所系統(tǒng)進(jìn)行。整個ETF的運作，包括公開募集現(xiàn)金認(rèn)購、公開募集股票申購、上市交易、申購和贖回、套利、投資組合管理、會計和估值、信息披露以及客戶服務(wù)等9個環(huán)節(jié)。此次ETF的發(fā)行，首先將采用現(xiàn)金認(rèn)購和一籃子股票申購相結(jié)合的所謂“種子資本+公開發(fā)行”多階段發(fā)行方式?，F(xiàn)金認(rèn)購經(jīng)由交易所系統(tǒng)網(wǎng)上網(wǎng)下同時進(jìn)行，分別適用于中小投資者和大額投資者，現(xiàn)金認(rèn)購的方式主要是方便中小投資者和像保險公司這樣不能直接買股置換基金的特殊投資者認(rèn)購。在現(xiàn)金認(rèn)購結(jié)束后，ETF即告成立，開始將現(xiàn)金買成組合需要的成份股，并按照上證50指數(shù)指數(shù)值的千分之一折算成單位凈值，進(jìn)行份額的標(biāo)準(zhǔn)化，依照2004年7月7日上證50指數(shù)923.86收盤點位，其每份單位凈值應(yīng)該為0.92386元。之后，基金將開放股票申購，這是為了方便上證50成份股持有者申購。此外，一種名為集合創(chuàng)設(shè)的方式，也適合于證券公司利用股票申購方法和其他投資者合作，采取合規(guī)方式將庫存股票轉(zhuǎn)化為ETF，增加資產(chǎn)的流動性。在這一切程序結(jié)束后，ETF將申請在上證所上市，展開其日常的正常運作。 ETF申購贖回的基本單位初步設(shè)定為100萬份單位，折合目前市值約92.38萬元。由于股票停牌等原因，ETF的申購贖回還將引入現(xiàn)金替代模式，允許投資者在遇到股票停牌、成份股流動性差以及成份股調(diào)整時以不高于申購總值5%的比例進(jìn)行現(xiàn)金替代?，F(xiàn)金替代的溢價金額計算基礎(chǔ)為單位股票的最新價，在正常交易時采用最新成交價，股價漲停時采用漲停價格，停牌且當(dāng)日有成交時采用最新成交價，停牌且當(dāng)日無成交時采用前收盤價。方案初步確定，基金管理人可以確定現(xiàn)金替代的成份股，基金管理人對現(xiàn)金替代合理出價，并及時處理因申購進(jìn)入的現(xiàn)金。除了靠股票現(xiàn)金紅利和新股申購收益正向抵消外，基金管理人也將以盡可能低的操作費用予以彌補，在正向因素收益超過基準(zhǔn)3%時，基金收益將實行分配。ETF的申購贖回組合股票清單的披露內(nèi)容，將包括股票名稱、數(shù)量權(quán)重和預(yù)估現(xiàn)金余額，并標(biāo)明可以用現(xiàn)金替代的股票及替代價格。這個信息每一交易日開盤前將通過上證所及華夏基金的渠道公開發(fā)布。單位基金凈值(IOPV)的發(fā)布，上證所將會根據(jù)申購贖回清單中成份股的價格行情變動實時計算估值，并和交易數(shù)據(jù)一起通過衛(wèi)星實時傳送發(fā)布。

什么是ETFs　　ETFs,又被稱為部分封閉的開放式基金或者部分開放的封閉式基金。投資者可以用現(xiàn)金或股票組合購買ETFs,也可以在二級市場上買賣。絕大多數(shù)ETFs都是追蹤某一綜合或行業(yè)指數(shù)。投資者還可以利用申購贖回機制進(jìn)行套利。即當(dāng)ETFs的價格相對溢價太多時,機構(gòu)投資者就會利用連續(xù)發(fā)售機制以凈值的價格低于市價申購ETFs,再將ETFs在二級市場上拋售從而獲利。當(dāng)ETFs的價格相對折價太多時,機構(gòu)投資者就可以在二級市場收購ETFs價格低于凈值,當(dāng)達(dá)到一個創(chuàng)造單位后,就可以利用贖回機制用ETFs換回股票,再套現(xiàn)股票從而獲利。　　ETFs有哪些優(yōu)勢　　1.與開放式基金相比,ETFs具有的優(yōu)勢:　　(1)增加基金的流動性。一般開放式基金每天只能開放一次或更少(往往是在證券市場收盤以后),投資者的交易機會很少；而ETFs一天中可以隨時交易,具有交易的便利性?！　?2)增加了價格的波動性。開放式基金的投資者只能以凈值加上手續(xù)費來申購或贖回,價格不存在波動的可能性,雖然ETFs的交易是以其凈值為基礎(chǔ)的,但由于存在二級市場交易,其價格是隨供求關(guān)系影響而上下波動的,投資者還是可以獲得其價格波動帶來的價差?！　?3)提高基金使用資金的效率。開放式基金往往需要保留一定的現(xiàn)金應(yīng)付贖回,這樣客觀上就使得開放式基金管理人無法將全部的資金進(jìn)行投資,降低了資金的使用效率,而ETFs贖回時是交付股票組合,無需保留現(xiàn)金,方便管理人操作?！　?4)有效的保護(hù)長期投資者的利益。開放式基金需要面對投資者贖回,所以其投資組合需要不停調(diào)整,由此產(chǎn)生的稅收和一些投資機會的損失都由那些沒有要求贖回的長期投資者承擔(dān)；而ETFs即使部分投資者進(jìn)行贖回,對長期投資者也并無多大影響因為贖回的是股票。　　2.與封閉式基金相比,ETFs的優(yōu)勢在于:　　(1)對基金管理者有更大的約束機制。由于基金管理人的收入主要來源于基金管理費用,而基金管理費用又與基金的規(guī)模存在明顯的正相關(guān)關(guān)系,所以只有基金的業(yè)績非常好,投資者才會不斷申購；反之,投資者將不斷地贖回,這充分吸收了開放式基金對基金管理者的有效的約束機制?！　?2)ETFs透明度更高。由于投資者可以連續(xù)申購/贖回,要求基金管理人公布凈值和投資組合的頻率相應(yīng)加快。　　(3)有效抑制基金非理性的價格波動。由于有連續(xù)申購/贖回機制的存在,ETFs的凈值與市價從理論上講不會存在太大的折價/溢價,而目前中國封閉式基金的折價交易給廣大投資者尤其是機構(gòu)投資者帶來了一定的損失。