國債期貨怎么撮合成交，記賬式國債是怎么撮合交易價格的或價格是根據(jù)什么公式變化的

來源：整理時間：2023-09-30 19:22:29 編輯：理財網(wǎng) 手機版

1，記賬式國債是怎么撮合交易價格的或價格是根據(jù)什么公式變化的

記賬式國債有兩種，一種是在交易所交易的，這個價格和股票一樣，都是撮合成交出來的，和你交易的人可能是散戶，也可能是機構(gòu)，一種是在銀行交易，那種是做市商，也就是銀行報一個買價和賣家，那個是由銀行決定的，如果你覺得合適就可以買，你的對手只有一個，那就是銀行。

記賬式國債是怎么撮合交易價格的或價格是根據(jù)什么公式變化的

2，什么是國債期貨怎么買賣國債期貨

國債期貨（Treasury future）是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格并于未來特定時間內(nèi)進行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨屬于金融期貨的一種，是一種高級的金融衍生工具。它是在20世紀70年代美國金融市場不穩(wěn)定的背景下，為滿足投資者規(guī)避利率風險的需求而產(chǎn)生的。

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什么是國債期貨怎么買賣國債期貨

3，在期貨交易過程中電腦是怎么撮合交易的一下子成交幾百手

期貨交易買賣采取撮合交易，以委托時間先后成交，當你在某個價格委托時，別人也同樣像交易終端發(fā)出了委托信息，撮合成交則以買賣報價數(shù)量成交。例如滬銀買價3200，有400手委托該價格買入，賣價3201，有500手委托該價格賣出，如果都互相不抬價或降價，則一直不會成交，只有想買入的一方或賣出的一方妥協(xié)才會成交，買入一方等不及想立刻成交，就同意在3201買入，于是吃掉了賣價的400手，如果買入的手數(shù)大于委托的賣價，如果600手，則會成交500手，100手轉(zhuǎn)為3201的買入委托價格，此時賣價變?yōu)?202，買價為3201。

成交價的確定方式：交易所計算機自動撮合系統(tǒng)將買賣申報單以價格優(yōu)先,時間優(yōu)先的原則進行排序, 當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交。撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。即：當 bp≥sp≥cp,則：最新成交價=sp bp≥cp≥sp, 最新成交價=cp cp≥bp≥sp, 最新成交價=bp 這種撮合方式有兩個基本原則，一是要買價大于或等于賣價才能成交。二是成交價格要盡量接近于前一筆成交價。該撮合方式可最大程度地減小交易員由于輸單出錯造成的損失，同時確保行情變動盡量平穩(wěn)。舉個例子來說，前一成交價為30500元，如果出現(xiàn)以下幾種報單價格：（1）大家覺得價格可能要上漲，多空均往上報價，多方為確保搶到單子掛的價格要高于賣出價格，比如買入/賣出申報為30500/30540，這時成交價格為30540，30540比起30550更接近于前成交價。從理論上說，如果為市價搶單，多方可以以漲停板價掛入，由于價格優(yōu)先，單子排在最前，但成交價卻并不是漲停價，而是按賣出方價格從低往上逐步成交。（2）大家都覺得價格可能要跌，多空均往下報價，結(jié)果買入價賣出價均低于當前成交價。當然要成交買價要等于或高于賣出價。比如買賣申報為30450/30450當然成交價就是30450；如果買賣申報為30470/30450，這時成交價格為30470。同樣，30470要比30450更接近前成交價30500。同理為了市價賣出，可以以跌停板價掛出賣單，成交價格為買入價從高往低逐步成交。（3）如果多空看法比較分歧，多方看漲空方看跌，比如買賣申報為30530/30480，那么就以前成交價30500成交。對于多空雙方來說，成交價格都比可接受的最次成交價要好。

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4，上市國債交易規(guī)則

交易時間、原則:與A股相同報價單位:以張（面值100元）為報價單位，即“每百元面值的價格”，價格是指每100元面值國債的價格委托買賣單位:以“張”為單位（以人民幣100元面額為1張），債券賣出最小申報數(shù)量單位為1張，債券買入最小申報數(shù)量單位、債券回購買賣最小申報數(shù)量單位為10張。價格最小變化檔位:債券的申報價格最小變動單位為0．01元人民幣漲跌幅限制:不設(shè)漲跌限制申報撮合方式:正式實施國債凈價交易后，將實行凈價申報和凈價撮合成交的方式，并以成交價格和應計利息額之和作為結(jié)算價格。行情報價:報價系統(tǒng)同時顯示國債全價、凈價及應計利息額。申報上限:單筆申報最大數(shù)量應當?shù)陀?萬手（含1萬手）交易方式:T+0，國債現(xiàn)貨交易允許實行回轉(zhuǎn)交易。即當天買進的債券當天可以賣出，當天賣出的債券當天可以買進。競價方式 :與A股相同上市首日申報競價規(guī)定:深交所上市國債上市首日集合競價申報價格的有效范圍為前收盤價（發(fā)行價）上下各150元（即15000個價格升降單位），進入連續(xù)競價后申報價格的有效范圍為最后成交價上下各15元（即1500個價格升降單位）。申報價格限制:上市首日后，每次買賣競價申報價格的有效范圍為最近成交價上下各5元（即500個價格升降單位）。證券代碼 :深市：國債現(xiàn)貨的證券編碼為：“1019+年號（1位數(shù)）+當年國債發(fā)行上市期數(shù)（1位數(shù)）”，證券簡稱為“國債+相應證券編碼的后三位數(shù)”；但自2001年十五期國債開始，深市國債現(xiàn)貨證券編碼為10****，中間2位數(shù)字為該期國債的發(fā)行年份，后2位數(shù)字為其順序編號。注意事項：1.記帳式國債的交易方式與股票交易相同，成交后債權(quán)的增減均相應記錄在其“證券帳戶”或“基金帳戶”內(nèi)；無記名國債在賣出交易前，投資者必須將無記名國債拿到指定的證券商處辦理托管手續(xù)，然后在其所指定的證券商處進行交易。買入無記名國債后，投資者需要時，可通過在指定的證券商處辦理提取實物券手續(xù)2.國債現(xiàn)貨計價單位為每百元面額3.國債現(xiàn)貨交易實行“T+1”資金清算，投資者與所指定的證券商在成交后的第二個營業(yè)日辦理交割手續(xù)

與商品期貨不同，國債期貨與股指期貨作為金融期貨，其標的都是金融產(chǎn)品。但國債期貨與股指期貨的交易規(guī)則仍存在不少重要區(qū)別。合約月份：股指期貨為當月、下月和隨后兩個季月，同時有四個合約掛牌交易。國債期貨的合約月份為最近三個季月，同時只有三個合約掛牌交易。合約標的：股指期貨是實實在在獨一無二的滬深300指數(shù)，5年期國債期貨卻是虛擬的“名義標準券”，即面值100萬元人民幣、票面利率為3%的中期國債。其可交割券種包括在交割月首日剩余期限4~7年、可用于交割的“一籃子”固定利率國債。由于各券種票面利率、到期時間等各不相同，故須通過“轉(zhuǎn)換因子”(即面值1元的可交割國債在最后交割日的凈價)折算為合約標的名義標準券?！稗D(zhuǎn)換因子”由中金所在合約上市時公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變。交易時間：國債期貨平時與股指期貨一致，即工作日上午9：15~11：30，下午13：00~15：15，但最后交易日股指期貨下午為13：00~15：00，國債期貨卻只交易上午半天。這一是為了與國際慣例接軌，二是為了在覆蓋國債現(xiàn)貨交易活躍時段的基礎(chǔ)上，讓交割的賣方有更充分的時間融券，以保障順利交割，減少違約風險。漲跌停板和最低交易保證金：股指期貨分別為10%和合約價值的12%；國債期貨均為2%。股指期貨最后交易日和季月合約上市首日漲跌停板為20%，國債期貨上市首日為掛盤基準價的4%。這是由于國債為固定利率產(chǎn)品，期現(xiàn)貨價格波動都很小，現(xiàn)貨日均波動通常僅1毛錢，期貨仿真交易日間絕對平均波幅僅在0.2元以內(nèi)。交割方式：股指期貨采用現(xiàn)金方式，于最后交易日即交割日集中交割，交割結(jié)算價為滬深300指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價。國債期貨采用實物交割，將在四個交割日中進行滾動交割，交割結(jié)算價為合約最后交易日全天成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，計算結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位。所有期貨品種完成交易后均以統(tǒng)一價格水平進行交割，而國債期貨由于名義標準券對應券種同期多達30來個(其中最合適約4個)，故最終交割時，買方支付的金額也因賣方選擇的券種和交割時間差異而不盡相同。買方接收每百元國債支付給賣方的實際金額即為“發(fā)票價格”，其金額為期貨價格×交割債券的轉(zhuǎn)換因子+交割債券的應計利息。

5，國債期貨是怎樣交割的

《中國金融期貨交易所國債期貨交割業(yè)務指南》（2015年7月1日實施 2017年4月1日第一次修訂）中相關(guān)條款對國債期貨交割進行了規(guī)定：自交割月份之前的二個交易日起至最后交易日之前一個交易日，每日收市后，同一交易編碼的交割月份合約雙向持倉對沖平倉，平倉價格為該合約前一交易日的結(jié)算價。對沖平倉結(jié)果不計入當日結(jié)算價的計算。交易所對對沖平倉按成交收取手續(xù)費。國債期貨整個交割流程分為兩個階段：第一階段，合約進入交割月份后至最后交易日之前，由賣方主動提出交割申報，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定時間內(nèi)完成交割；第二階段，最后交易日收市后，同一客戶號的雙向持倉對沖平倉，未平倉部分按照交易所的規(guī)定進入交割。國債期貨交割模式分為一般模式和券款對付模式（以下簡稱“DVP”），進行DVP模式交割的，應當滿足以下條件：（1）配對雙方均以中央結(jié)算開立的國債托管賬戶參與交割；（2）配對雙方參與交割的國債托管賬戶不為同一賬戶；（3）交易所規(guī)定的其他條件?？蛻舫謧}進入交割后，其交割在隨后的連續(xù)三個交易日內(nèi)完成，依次為第一、第二、第三交割日。（一）最后交易日之前交割的具體流程1、意向申報日（1）最后交易日之前申請交割的，客戶通過會員進行交割申報，會員應當在當日9:15-15:15向交易所申報交割意向。結(jié)算會員可以授權(quán)交易會員為客戶向交易所申報交割意向，結(jié)算會員應提前辦理書面授權(quán)，并報交易所備案。授權(quán)書應包含授權(quán)交易會員為客戶向交易所申報交割意向內(nèi)容。（2）賣方客戶通過會員主動進行交割申報：會員可在9:15-15:15通過會員服務系統(tǒng)向交易所申報客戶的可交割國債名稱、數(shù)量以及交券的國債托管賬戶等信息。（3）買方客戶通過會員進行交割申報：會員可在9:15-15:15通過會員服務系統(tǒng)向交易所申報客戶的交割數(shù)量和收券的國債托管賬戶等信息，但不能申報待接收國債的券種。買方在同一會員處每個交易日僅能申報一條交割意向。買方以在中國結(jié)算開立的國債托管賬戶接收交割國債的，應當同時申報在中國結(jié)算上海分公司和中國結(jié)算深圳分公司開立的賬戶。（4）每日收市后，同一交易編碼的交割月份合約雙向持倉對沖平倉，平倉價格為該合約前一交易日的結(jié)算價。對沖平倉結(jié)果不計入當日結(jié)算價的計算。（5）交易所確定進入交割的買賣方：當日結(jié)算時，交易所先按照客戶在同一會員的申報交割數(shù)量的總量和持倉量的較小值確定有效申報交割數(shù)量，所有賣方有效申報交割數(shù)量進入交割。交易所按照“申報意向優(yōu)先，持倉日最久優(yōu)先，相同持倉日按比例分配”的原則確定進入交割的買方持倉。買方有效申報交割數(shù)量大于賣方有效申報交割數(shù)量的，按照買方意向申報時間優(yōu)先的原則確定進入交割的買方持倉，未進入交割的意向申報失效。當日未進行交割申報但被交易所確定進入交割的買方持倉，交易所根據(jù)賣方交券的國債托管賬戶，按照同國債托管機構(gòu)優(yōu)先原則在該買方客戶事先申報的國債托管賬戶中指定收券賬戶。（6）交割配對：交易所根據(jù)同國債托管機構(gòu)優(yōu)先原則，采用最小配對數(shù)方法進行交割配對，并于當日收市后通過會員服務系統(tǒng)將配對結(jié)果和買方客戶應當繳納的交割貨款通知會員。（7）手續(xù)費：交易所在結(jié)算時對進入交割的買賣方客戶扣劃交割手續(xù)費。（8）發(fā)送待劃券信息：賣方以中國結(jié)算的國債托管賬戶交券的，交易所在當日結(jié)算后，將賣方客戶的待劃券信息通過中國結(jié)算轉(zhuǎn)發(fā)給相應的證券公司或托管銀行。2、第一交割日（1）以一般模式進行交割的，當日為賣方交券日：交易所將過戶指令發(fā)送給托管機構(gòu)。賣方以中央結(jié)算的國債托管賬戶交券的，應當按照中央結(jié)算的相關(guān)規(guī)定，在中央結(jié)算當日日終前通過中央結(jié)算的業(yè)務系統(tǒng)對過戶指令進行確認；賣方以中國結(jié)算賬戶交券的，中國結(jié)算于日終結(jié)算時處理過戶指令。劃券不成功的，交易所于第二交割日進行差額補償處置。（2）以DVP模式進行交割的，當日無操作。3、第二交割日（1）以一般模式進行交割的，當日為繳款日：當日結(jié)算時，交易所從買方結(jié)算會員結(jié)算準備金中扣劃交割貨款至賣方結(jié)算會員結(jié)算準備金，同時釋放買方和賣方交割持倉占用的保證金至結(jié)算準備金。若發(fā)生國債跨市場轉(zhuǎn)托管業(yè)務，交易所向國債托管機構(gòu)發(fā)送轉(zhuǎn)托管指令，進行國債轉(zhuǎn)托管，由買方按照有關(guān)規(guī)定繳納轉(zhuǎn)托管費。轉(zhuǎn)托管費由交易所在當日日終結(jié)算時扣劃，統(tǒng)一收取后劃付給國債托管機構(gòu)。參與國債期貨交割的雙方需要繳納過戶費，由交易所在當日日終結(jié)算時扣劃，統(tǒng)一收取后劃付給國債托管機構(gòu)。（2）以DVP模式進行交割的，當日為券款對付日：交易所向中央結(jié)算傳輸指令，賣方和買方客戶根據(jù)交割配對結(jié)果，按照中央結(jié)算的有關(guān)規(guī)定進行券款對付。DVP交割失敗的，交易所于第三交割日進行差額補償處置。4、第三交割日（1）以一般模式進行交割的，當日為買方收券日：交易所將過戶指令發(fā)送給托管機構(gòu)。中央結(jié)算于當日日終前處理過戶指令；中國結(jié)算于當日日終結(jié)算時處理過戶指令。由于買方客戶國債托管賬戶原因?qū)е聞澣怀晒Φ?，相應國債暫存在交易所的國債托管賬戶中，買方客戶可以重新申報接券的國債托管賬戶。（2）以DVP模式進行交割的，當日結(jié)算時，交易所釋放進入交割的持倉占用的保證金。參與國債期貨交割的雙方需要繳納過戶費，由交易所在當日日終結(jié)算時扣劃，統(tǒng)一收取后劃付給國債托管機構(gòu)。（二）最后交易日進入交割的具體流程1、最后交易日（1）對沖平倉：最后交易日收市后，同一客戶號的雙向持倉按前一交易日結(jié)算價進行對沖平倉，同一客戶的不同交易屬性賬戶（投機、套利、套保）多空持倉不進行對沖。（2）申報交割信息：最后交易日進入交割的，會員應當在最后交易日15:15前向交易所申報其買方客戶收券的國債托管賬戶和賣方客戶的可交割國債名稱、數(shù)量以及交券的國債托管賬戶等信息。買方客戶以在中國結(jié)算開立的賬戶收券的，應當同時提供在中國結(jié)算上海分公司和中國結(jié)算深圳分公司開立的賬戶。結(jié)算會員為自身代理的客戶向交易所申報交割信息，交易會員代理的客戶由交易會員直接向交易所申報交割信息。最后交易日進入交割的，會員未在規(guī)定時間內(nèi)為其買方客戶申報交割信息的，交易所根據(jù)賣方交券的國債托管賬戶，按照同國債托管機構(gòu)優(yōu)先原則在該買方客戶事先申報的國債托管賬戶中指定收券賬戶；會員未在規(guī)定時間內(nèi)為其賣方客戶申報交割信息的，視為賣方客戶未能在規(guī)定期限內(nèi)如數(shù)交付可交割國債。（3）交割配對：交易所根據(jù)同國債托管機構(gòu)優(yōu)先原則，采用最小配對數(shù)方法進行交割配對，并于當日收市后通過會員服務系統(tǒng)將配對結(jié)果和買方客戶應當繳納的交割貨款通知會員。（4）手續(xù)費：當日結(jié)算時，交易所對對沖平倉按成交收取手續(xù)費，對進入交割的買賣方收取交割手續(xù)費。（5）發(fā)送待劃券信息：交易所在當日結(jié)算后，將賣方客戶的待劃券信息通過中國結(jié)算轉(zhuǎn)發(fā)給相應的證券公司或托管銀行。2、第一交割日、第二交割日和第三交割日本階段第一交割日、第二交割日和第三交割日的操作與第一階段的流程相同。

是實物交割方式所有期貨品種完成交易后均以統(tǒng)一價格進行交割，而國債期貨卻由于“名義標準券”對應券種同期多達34個左右，其交易最后需采用不同的現(xiàn)貨券種進行交割時，買方支付的金額也因賣方選擇的券種和交割時間的差異而不完全相同。買方接收每百元國債支付給賣方的實際金額，即為國債期貨特有的“發(fā)票價格”。在“一籃子”可交割債券制度下，合約賣方有權(quán)根據(jù)“發(fā)票價格”的差異，選擇最便宜、對自己最有利的國債券種交割給買方，該券種即為“最便宜可交割債券”?！白畋阋丝山桓顐笨梢酝ㄟ^“久期”與“收益率”的相互關(guān)系來尋找。簡言之，久期就是債券的持續(xù)期。對于收益率在3%以下的國債來說，久期值最小的就是最便宜可交割債券；對于收益率在3%以上的國債來說，久期值最大的就是最便宜可交割債券。而對于久期相同的國債來說，收益率最高的就是最便宜可交割債券。

你好，國債期貨的交割方式是實物交割。